GAMの中間決算が思いのほか良かったから、足元の状況からすると必ずしも合併比率がここに不利だとも言い切れなくなってきた気もするけどね。

＞第一余り比率を高くすれば、GAMの希薄化が進みますから、4は妥当な所だと思います。

その思考はSBIGAM側の株主の考え方でしょう。ｗ　
筋を通すなら、TOBして非上場化してから合併なり吸収なり好きなようにするべきでしょう。

その思考はSBIGAM側の株主の考え方でしょう。ｗ

しかも10月21日付けの大量保有変更報告書で、光通信の保有比率が、10.50％から10.64％に増加しています。

仰るとおりだと思いますが、金融庁や東証には既に意見書が届いていると聞いてますから、こちらも送った方がこの先が面白いでしょう。(笑)

第一余り比率を高くすれば、GAMの希薄化が進みますから、4は妥当な所だと思います。

それはおそらく
相手の思う壺なのでやめた方がいいと思います。
最初は最低の3.53を提示して
そこで株主に「せめて上限にしてくれ」と悲鳴をあげさせ
そこで北尾社長がでてきて上限にして
「さすが北尾社長！！徳のある人だ！！」
と感動させてガス抜きするシナリオだと思ってます。

考えてみてください。
8年前に上場して経常収益は2.3倍、
純利益は4倍、純資産は1.55倍になった株を
8年前の公募価格以下で手に入れようとしてるのですよ？
3.53倍の交換比率を4.0倍(13％増)にしたところで
誤差の範囲です。

今回の問題は交換比率だけの話ではないのです。
新九郎さんご自身が3、4、5で書いてらっしゃるところが
まさに今回の問題点なのです。
これはコーポレートガバナンスコードの問題なのです。

ここをただすにはSBIIGに問い合わせても
無駄だと思われます。
SBIIG経営陣は今回の問題については
おそらく主導権はないでしょう。
金融庁や東証のコーポレートガバナンスコード担当に
メールするほうが効果的と思われます。

ChatGPTを使って統合比率4への引き上げの要望書を作成しました。

同意見の方は同社への要望として出すのに使って構いません。

お問合せ窓口には「ご意見・要望」も入っていますからポストすれば、返信が来ると思います。



同社お問い合わせ窓口アドレス　
https://www.sbiig.co.jp/contact/

以下

SBIインシュアランスグループとSBIグローバルアセットマネジメントの合併比率再検討に関する要望書

宛先： SBIインシュアランスグループ株式会社
代表取締役・取締役会各位
独立社外取締役・独立役員各位

私は貴社の株主として、2026年9月30日に公表されたSBIグローバルアセットマネジメント株式会社（以下、SBIGAM）との経営統合について、基本方針には賛同しております。

資産運用事業と保険事業の融合には大きな成長可能性があると考えます。しかし、公表された合併比率である「SBIIG株式1株に対してSBIGAM株式3.53株」については、SBIIGの企業価値が十分に評価されているのか、疑問があります。

つきましては、以下の理由から、合併比率を4.00を目標水準として再検討することを強く要望いたします。

1．第三者算定機関の評価結果について

公表資料によれば、EYによるSBIIGの算定レンジは、市場株価法3.53～3.89、DCF法3.31～4.04です。また、KICによるSBIGAMの算定レンジは、市場株価法3.53～3.89、DCF法2.51～4.38です。

現在の3.53は市場株価法の下限であり、4.00は両社のDCF算定レンジ内にあります。

算定レンジ内であることだけで4.00の公正性が証明されるわけではありませんが、少なくとも合理的な検討対象となる水準です。なぜ3.53が採用され、4.00が採用されなかったのか、具体的な説明を求めます。

2．SBIIG単独の将来成長力について

国内金利の上昇は、既存債券の評価に影響する一方、今後の保険料収入等をより高い利回りで運用できるという中長期的な収益改善の可能性があります。

また、保険契約基盤の拡大や、SBIグループの銀行・証券・地域金融機関との連携による販売拡大など、SBIIGには独自の成長余地があります。

こうした将来収益力が株式価値の算定に十分反映されているのか、改めて検証していただきたいと考えます。

3．統合によるシナジー効果について

今回の統合の重要な目的は、資産運用事業と保険事業の融合による相乗効果にあると理解しています。

しかし、EYのDCF算定では、シナジー効果は具体的な見積もりが困難として財務予測に加味されていません。

統合による企業価値向上を目的とする以上、そのシナジーを可能な範囲で定量的に検証し、SBIIG株主にも適切に反映される合併条件を検討すべきです。

4．少数株主の利益保護について

今回はSBIホールディングスを共通親会社とする両社の統合であり、利益相反への慎重な対応が不可欠です。

SBIGAM既存株主の持分希薄化だけでなく、取得する保険事業の価値と将来収益力を総合的に評価する必要があります。

独立役員の皆様には、形式的な手続きにとどまらず、SBIIGの少数株主の利益が実質的に守られているか、独立した立場から再検証していただくことを求めます。

5．具体的な要望事項

以上を踏まえ、次の事項を要望いたします。

現行の合併比率3.53の算定根拠と妥当性を再検証すること。

EYおよびKICのDCF算定結果を踏まえ、4.00を目標水準として合併比率を再協議すること。

SBIIG単独の将来成長力と統合によるシナジー効果を適切に評価すること。

4.00とした場合のSBIGAM既存株主への影響も含め、両社の株主利益を比較検証すること。

独立役員による実質的な検証を行い、再検討の結果と判断根拠を株主に明確に説明すること。

6．最後に

私は今回の経営統合そのものに反対しているわけではありません。むしろ、両事業の融合によるSBIグループの成長を期待しています。

だからこそ、統合によって生まれる企業価値は、消滅するSBIIGの株主にも公正に配分されるべきです。

現在の3.53を既定路線とせず、4.00を目標として、改めて真摯な協議と検証を行っていただくことを強く要望いたします。

以上

今度の本決算での最後の配当金くらい、奮発して欲しいです。
これだけ昔からの株主の期待を裏切ったんだから、それくらい餞別にしてほしいですね。

GAMになると、投信などの売れ行きに業績が左右されることになり、AI関連株の長期調整も有りえる中では、大きなポジションを持つわけにいかないと考えています。

もはや速報には無反応。
説明会、株価を会社の合併案で公募以下の価格まで叩き落として、どのように説明するのかな？

あの三井住友銀行だって吸収されて消えちゃったんだから合併でどっちが存続会社かなんて関係ないし意味ないでしょょ。一緒になるんだから。