8798(株)アドバンスクリエイト[アドクリ]
市場:東証PRM
業種:保険業
アドバンスクリエイト株式会社(アドバンスクリエイト株式会社)は、主に保険事業に従事する日本を拠点とする会社である。同社は 4 つの事業セグメントを通じて事業を展開しています。保険代理店事業は、「保険市場」のブランドでウェブを中心としたプロモーション活動を通じて保険の情報収集を行っております。これらの情報をもとに、通信販売、対面販売、ネット完結型保険の販売、他代理店との共同募集など、さまざまなチャネルで保険募集活動を推進しています。メディア事業では、保険市場ウェブサイトを通じた販売促進サービスを行っております。 ASP事業では、顧客の保険契約の流れを一括管理できる共通プラットフォームの開発を行っております。再保険セグメントは再保険事業を行っています。
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908 :山師さん:2023/10/25(水)13:55:57 ID:FdHiGdY8.net
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2024/05/16(木) 22:23:00投稿者:やつれ太郎
解説しときました!
2024/05/16(木) 19:12:00投稿者:やつれ太郎
最後に、保険販売事業以外の事業の売上高と営業利益推移をまとめました。
IR資料で記載ありましたが、メディア事業の売上・利益が伸びるのが3月で、
24年2Qに関しても、これまでのトレンド通り、売上高・利益が跳ねてます。
が、やはり、「額」という観点では、全社売上高・営業利益を
押し上げていくまでには、至らないのかと。
3Q・4Qは、上期に比べて業績が落ち込むトレンドなので、
やはり、保険販売事業の復活が、アドクリ社の今期業績予想達成出来るか⁉
なんでしょうね。
3Qの業績開示を期待しております。
以上、あくまで、個人の分析ですので、1参考コメント程度でお読み下さい。
長々とお付き合い頂き、有難うございました。
2024/05/16(木) 19:06:00投稿者:やつれ太郎
続いて、今期の業績に関してですが、
・期初予算 売上高12,000百万円 営業利益1,700百万円
・2Q実績 売上高5,001百万円 営業利益343百万円
・通期進捗率 売上高41.7% 営業利益20.2%
と、なかなかのビハインドしている状況です。
主事業の保険販売事業とそれ以外とで分けて、
過去2期分からQ毎の業績推移を見てみました。
③の保険販売事業は、23年3Q・4Qでの大量解約等で、
売上・営業利益共に大幅ダウンしたところから、
売上高で持ち直し傾向にあるものの、
利益では、2022年と比較すると、大きな差分があります。
2Q単Qでは黒字化してますが、累計では、マイナスな状態です。
23年3Q・4Qのような、
大量解約事案等の特殊事件が起こらないことを願いつつ、
どこまで、以前のような強いアドクリ社に戻ることが出来るかが、
期初計画達成の分水嶺になっていくのではないかと。。。
24年2Qの説明資料を見ると、
「変動費・固定費の圧縮を引き続き実施することで、
より筋肉質な経営体制を構築」
と記載ありますし、会社概要欄の従業員数を見ると、
・23年9月末現在 341名
・24年3月末現在 286名 と、55名の減少となってます。
55/341=16.1%の人員削減
コスト削減への取組みは、どんどん進んでいることでしょう。
2024/05/16(木) 18:51:00投稿者:やつれ太郎
未収入金という入金前倒し策をなくしていったことで、
手元現金は、減少していってしまいますから、借入が増えており、
・23年2Q
短期借入金 325百万円
長期借入金 1,243百万円
借入金合計 1,568百万円
・24年2Q
短期借入金 2,941百万円
長期借入金 1,339百万円
借入金合計 4,280百万円
と、1年で2,712百万円の借入が増えている一方で、
現預金は、
・23年2Q 1,430百万円
・24年2Q 1,279百万円
という状況を迎えているのだと思います。
ここは、個人の感想になりますが、
売上高=PV(未来収益を割り引いたモノ)
※PVとは保険代理店手数料収入の将来キャッシュ・フローの割引
現在価値の意味です。当社はPVを売上として計上しております。
-アドクリ社 IR資料抜粋-
で、売掛債権の回収期間が5か月って、
相当、特殊な会計基準だなと思ってしまいます…。
他、上場している保険代理店の売掛債権をザっと見ても、
どこも、1.5か月~2か月程度ですもんね。
2024/05/16(木) 18:36:00投稿者:やつれ太郎
画像データ2です
2024/05/16(木) 18:35:00投稿者:やつれ太郎
画像データ1のコメントです
=====
色々と分析して、多分、こういうことだろうという見立てが出来ました。
IR資料を分解しての個人の解釈なので、間違ってたらゴメンなさい。
分析ポイントは、
1:アドクリ社が売上として採用しているNPって、どんなモノか?
2:売掛金が急増しているのって、どういうこと?
3:借入金も急増しているのに、現預金は一定のまま。
4:セグメント利益と収益見通しについて。
らへんを、分析してみました。
添付の画像以外に、3つの資料を貼って解説していきます。
①の写真ですが、前2期のQ毎の売掛金・未収入金、
全社月次売上高(Q売上高を÷3したモノ)、売掛金+未収入金を、
全社月次売上高で割った回収期間を、図示しました。
これを見ると、アドクリ社って、従前から、回転率が悪いというか、
5か月前後を推移しており、先に入金される保険販売手数料に関しても、
相当前倒しで、売上計上している特殊⁉な会計基準を採用してますよね。
アドクリ社の2024年統合報告書のP-47にも監査法人からのKAMとして、
本件が記載されております。
で、売掛金と未収入金の推移を見てみると、
大規模な下方修正(23年9月期に、4回の下方修正)をした、
23年9月期の3Qから、未収入金の額が大幅に減少をしております。
この「未収金」に関してですが、以前、アドクリ社のIRに問い合わせた際に、
ファクタリングのようなモノですという回答があったので、
未来に入ってくる保険販売手数料を、どこかの金融機関に入ってもらい、
前倒しで現金化しているモノなんだと思います。
当然ですが、ファクタリングのようなモノなので、
手数料が発生しますから、前期の大赤字決算を出してしまったこともあり、
割引手数料を削減すべく、可能な限り我慢をして、
ほぼ、売掛金だけのB/Sにしていったのが、
この間の2Q決算の結果なのだと思います。
23年2Qで2,320百万円だった未収入金が、
24年2Qで、335百万円まで減少してます。
2024/05/16(木) 18:33:00投稿者:やつれ太郎
まずは、画像データ1です
2024/05/16(木) 09:42:00投稿者:年金株
1000切ったか!
2024/05/15(水) 17:58:00投稿者:あかぬけた人
会計について詳しくないんだけど、会計基準を変更したことと関係あるのか。
外貨建保険の解約の影響を受けないように変更したんだよね。
誰か詳しい人、解説してくれたらありがたいんだけど。
2024/05/15(水) 16:08:00投稿者:bos
優待廃止の確率高すぎて、誰も買わねーかw
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