そんなに欲しがっても売りませんよ〜

【　10年前（2016年)　】 ～ 2016 ー。

仰る通り、当TOBが成立する確率は極めて高いでしょう。その上で、株主の関心はTOBの成否そのものではなく、257円という価格の妥当性だと思います。
仮に必要株数が集まり、手続上は成立要件を満たしたとしても、それだけで「株主がこの価格に納得した」と解釈するのは早計ではないでしょうか。
現に当掲示板の声を見る限り、257円という価格に満足している少数株主はほとんど見当たりません。
親子上場解消という重要な局面において、こうした株主の声を顧みず、成立だけを優先すれば、株主との信頼関係の毀損だけでなく、ムニノバのレピュテーションにも関わるものと思います。
最終的には、ムニノバが脱消費者金融としてのグループの将来を見据え、少数株主の声にも真摯に耳を傾けるという英断を下してくれるのではないか、と心密かに期待しています。

委細承知しました。
ご丁寧にありがとうございます


小生も数万株ホルダーですが最後まで見届ける所存です

どうぞ誤解の無きよう、私の論点はTOBそのものの成否ではなく257円という条件での成否です。
親会社が子会社を見捨てるわけにはいかないので、親子上場解消TOBの成功率が極めて高いのは当然でしょう。
しかし、であるからこそ株主は条件面において強気になれるという側面もあるかと思います。
記憶に新しいのは2024年のJX金属によるタツタ電線のTOBで、価格を一度引き上げて最終的には公表前営業日終値に対して約88％のプレミアムで成立しました。

このプレミアム率を当社に当てはめると330円程度になりますね。

以下チャッピー
◆ 現時点での総合判断
・賛同表明
・高いプレミアム
・友好的TOB
・既存の高い持株比率
これらを踏まえると、成立しない理由がほとんど見当たらない状況です


確かに過去を遡ってもこの条件での非成立は皆無です。。
確率から言えば結果は明らかですかね

『TOB成立は間違いなし』かどうかちょっとオサライしましょうか。

発行済株式数は約1,800万株。

公開資料によれば、買付者グループは

* アイフル 6,408,000株
* AGキャピタル 378,000株(動向不確定)

合計 6,786,000株（保有比率39.02％）

を保有している。

一方で、創業者保有株1,888,000株は「遺産分割協議中であり名義変更手続未完了」とされており、現時点ではTOB応募は困難と考えられる。

そのため、

* 発行済株式数 約18,000,000株
* 買付者グループ保有 6,786,000株
* 相続株 1,888,000株

を差し引くと、

実質的な自由浮動株は約9,326,000株

と推定される。

今回のTOB成立下限は5,186,700株。

つまり買付者は、

実質的な自由浮動株約933万株のうち約519万株を集めなければならない。

割合にすると、

約55.6％

となる。

当社は創業者保有分を除けば少数株主ばかりで、自由浮動株の過半数を大きく超える株数を集める必要があり、決して低いハードルとは言えない。

一方で、TOB公表後の5月13日から6月12日までの東証出来高を集計すると、

累計出来高は3,742,500株

となる。

さらにPTSでは東証を上回る出来高の日も散見されることから、PTSを含めた累計売買株数は500万株規模に達していても不思議ではない。

また、発表直後には

* 256円買い 約500万株
* 257円売り 約300万株

と注文が並んでいたが、

現在は

* 256円買い 約290万株(一時150万株)
* 257円売り 約70万株

程度まで減少している。

興味深いのは、TOB価格257円に対して市場価格が常に256円～257円で固定されていることだ。

個人投資家から見れば、

「257円でTOB応募」よりも「256円で市場売却」の方が手続き不要で現金化も早い。
差額はわずか1円であり、売買手数料無料の証券会社も多いことから、257円で十分と考える株主は市場で売却している可能性が高い。

その結果、

* 257円で十分な株主は市場売却
* 257円では安いと考える株主は保有継続

という二極化が進んでいるようにも見える。

そして最大の論点は、

この期間中に東証だけで374万株超、PTSを含めれば500万株規模と推定される株式を、一体誰が買っているのか。

という点である。

実質的な自由浮動株約933万株に対し、

東証出来高374万株は約40％に相当する。

また、PTS込みで500万株規模と仮定すると、

自由浮動株の約54％

に達する計算となる。

もちろん出来高は延べ株数であり、同一株式が複数回売買されている可能性はある。

しかし、TOB公表後ほぼ1か月にわたり256円に大量の買い注文が置かれ続け、市場価格が256円～257円に固定されている状況を見る限り、単純な1円裁定取引だけでは説明しにくい部分もある。

したがって、

「TOB成立を見越して静かに株数を集めている勢力」

なのか、

あるいは

「価格引き上げやスクイーズアウト局面を見据えている別の勢力」

なのかが、この案件最大の謎と言える。


まとめ

現時点でTOB成立を断定することも、不成立を断定することもできない。

ただし、買付者は実質自由浮動株の約55.6％を集める必要があり、創業者保有株約189万株が応募困難とみられる状況を踏まえると、「成立は間違いない」と言い切れるほど簡単な案件でもないように見える。
一方で、公表後の東証出来高は累計374万株に達し、PTSを含めれば500万株規模に達している可能性もある。
この大量の売買を誰が吸収しているのかによって、最終結果は大きく左右されるだろう。
少なくとも現時点では、「成立濃厚」と断定するよりも、「成立の可否を左右する株式の移動が現在進行中である」と見る方が実態に近いのではないでしょうか。

ご注意
個人的な集計ですので誤りがあればご容赦ください。

TOB成立は間違いないですし、うまく仕掛けられましたね
それにしてもこのタイミングでとはムニノバ（アイフル）恐るべし！
決算発表と同時に行うことで、好決算による自然な株価上昇をTOB価格の範囲内に封じ込める意図が見えるし、もしTOB発表がなければ、この好決算なら257円を超えて買われた可能性すらある。会社側としては、余計なコストをかけずに、確実に全株式を回収したいという「計算」が働いているようですね

親会社の姿勢が間違っているのでしょう。

株価も冴えないし、「ムニノバ?」一般人は名前も知らない。

少数株主のしかばねを作り出して、とんずらです。

長い間持っていて、損しました。

ご指摘のとおり売り残が一気に消滅してましたね。