チャイナ様は終わりませんな〜

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2025年6月1日、フィナンシャルタイムズ(FT)は、業界関係者を引用し、アリババ、テンセント、バイドゥなど中国のテック企業が従来使用していたNVIDIAの低価格型チップ「H20」の代わりに自国産チップを試験的に活用し始めたと報じた。中国国家安全部所属のシンクタンクである中国現代国際関係研究院は最近、社会関係網サービス(SNS)の投稿を通じ、「中国内の企業はすでにアセンデッドチップを大量購入して使用している」と明らかにした。

2025年5月31日、米中経済安全保障委員会（USCC）専門家らは、米国と中国が金融市場という予想外の領域に戦線を拡大しようとしている可能性があると警告している。

複数の報道によると、米政権は中国への資本アクセスを厳しく制限し、技術を制限し、投資を管理する長期戦略を策定している。トランプ2.0政権下でも、関税の引き上げ、ハイテク輸出の制限、中国企業への米国の投資の見直しなど、政権初期の強硬策が引き続き引き継がれ、発展した。最近、米国議会は一連の新たな法案を可決し、外国投資活動を厳しく制限し、中国と関係のある金融会社の米ドルへのアクセスを制限する可能性を検討した。これにより、中国にとって主要な国際金融センターであり資本の玄関口である香港が、米国が次の「ホットスポット」のリストに加える可能性があるという懸念が高まっている。

ワシントンポスト紙の報道によると、香港は米国が制裁対象とした中国企業や団体にとっての「中継地」となり、国際的な金融サービスへのアクセスを助けているという。それだけでなく、香港はロシアへの禁止された技術輸出や、イランやベネズエラからの石油取引の中継地点でもあると言われている。香港の「ビジネスに優しい」法的環境は、迅速な設立規則や株主の匿名性などを備えており、香港を規制されていない金融活動の温床にしている。米中経済安全保障委員会（USCC）の専門家によると、香港は現在、国際的な資本の中心地であるだけでなく、西側諸国の制裁を回避しようとする国や企業にとっての「架け橋」でもある。

米中間の緊張が高まり続ける中、香港は金融制裁が戦略的な武器として使われる新たな「ホットスポット」になる可能性がある。米国が香港への制裁を拡大したり、香港を経由する資本の流れを制限したりすれば、香港は金融センターとしての役割に関して存亡の問題に直面することになる。米国は間接的な措置にとどまるのか、それとも米ドルの制限やSWIFTの切断など、より抜本的な措置を発動するのか？

2025年5月31日、中国は世界的な影響力を高めるために商品取引所を改革する。上海先物取引所（SHFE） は取引所での原材料取引への参加を促すため、外国人投資家を誘致するための一連の提案を発表した。提案は合計34件で、アルミナ（酸化アルミニウム）、ニッケル、純銅など18種類の製品を対象としたオプションやヘッジから先物契約まで多岐にわたる。 SHFEは、提案されたパッケージの目的は海外からの参加者を全面的に誘致し、それによって人民元の国際化を支援することだと述べた。検討されている変更には、現在のように国内の仲介業者を介さずに、外国のブローカーやトレーダーが取引所に直接アクセスできるようにすることも含まれる。

SHFEは、取引を「体系的に国際化」するため、市場アクセス、取引、決済、リスク管理、受渡しに関する規則を見直すと述べた。SHFEは、この改革によって上海が国際金融センターとして発展し、世界の商品価格に対する中国の影響力が増すことを期待している。中国は世界最大の工業用金属の消費国だが、その金属取引の多くは外国の基準価格を基準にしている。たとえば、ニューヨークとロンドンはベースメタル取引の主要市場であり、シンガポールは鉄鉱石取引の中心地。SHFEは1999年に設立され、中国政府によって運営されており、銅や鉄鋼から金や原油に至るまで幅広い取引契約を提供している。

2025年5月31日、深セン証券取引所の発表によると、「2025年寧波土地備蓄特別債券（第1期、第2期）」が5月28日に上場され、発行総額は43億3900万元となった。浙江省はこれまでも土地確保のための特別債券を複数発行しており、その資金は新たな土地確保や遊休地の復旧などに活用されてきた。業界関係者は、この一連の動きは土地備蓄のための特別債の発行が加速段階に入ったことを示し、不動産市場が引き続き下落に歯止めをかけ安定していくための重要な原動力にもなると指摘した。

5月25日時点で、土地備蓄特別債券の発行総額は1236億元に達し、土地備蓄特別債券の発行規模は今年後半にさらに拡大する見込み。

2025年5月31日、深セン証券取引所の発表によると、「2025年寧波土地備蓄特別債券（第1期、第2期）」が5月28日に上場され、発行総額は43億3900万元となった。浙江省はこれまでも土地確保のための特別債券を複数発行しており、その資金は新たな土地確保や遊休地の復旧などに活用されてきた。業界関係者は、この一連の動きは土地備蓄のための特別債の発行が加速段階に入ったことを示し、不動産市場が引き続き下落に歯止めをかけ安定していくための重要な原動力にもなると指摘した。

2025年5月31日、中国の大手半導体設計製造企業の一部は、華為技術（ファーウェイ）から揚子江記憶技術（ヤンツェメモリテクノロジーズ）に至るまで、いわゆる「エンティティリスト」に基づく米国の制裁対象となっている。これは、地政学的なライバル企業の技術力向上を抑制するための米国の広範なキャンペーンの一環である。事情に詳しい関係者によると、当局は、すでに制裁対象となっている企業が過半数を所有する企業との取引に米政府の認可要件を課す規則を起草している。この新政策の目的は、新たな子会社設立による制裁回避を防ぐことにある。この傾向は、一部の米国政策立案者が「モグラ叩き」と呼ぶ状況を生み出している。エンティティリスト、軍事エンドユーザーリスト、特別指定国民リストに掲載されている企業に対し、50%の株式保有基準を適用するこの補助規則は、早ければ6月にも公表される可能性があると、関係者は匿名を条件に述べた。関係者は、非公開の審議内容であるため匿名を条件に語った。また、規則の内容と時期、および関連する制裁措置はまだ最終決定されておらず、変更される可能性もあると強調した。規則が公表された後、米国は中国の大手企業に対する新たな制裁措置を進める可能性が高いと関係者は述べた。

2025年5月28日、香港で韓国のサムスン電子の株価上下動を2倍に追従するインバースレバレッジ上場インデックスファンド(ETF)が発売された。 サムスン電子の単一銘柄に対するレバレッジETFが発売されたのは世界で初めて。

香港CSOP資産運用は28日、「CSOPサムスン電子デイリー2Xレバレッジ」と「CSOPサムスン電子デイリー-2Xインバース」を香港証券取引所に上場した。 両商品はスワップ契約の合成複製方式で、サムスン電子の1日の株価上昇率の2倍、マイナス2倍の収益率を追求する。

2025年5月27日、中国政府は2026年から施行される次の5ヵ年計画を準備中と推定された。来期5ヵ年計画は来年3月全国人民代表大会（全人代）で公式に発表される予定だ。この計画は、中長期的に製造業が国内総生産（GDP）に占める割合を安定的に維持することを目指していると情報筋は伝えた。中国国家統計局（NBS）のデータによると、製造業は2024年時点で中国のGDPの約24.9%を占めている。消費が中国のGDPで占める割合は約40%で、アメリカやヨーロッパなど先進国(50~70%)に比べて低い水準だ。5%のGDP成長率目標値を守るために国内消費を前進させなければならないという共感はあるが、具体的な実行措置は後を追っていない。李昌中国首相は昨年3月、全人代で「消費を強力に推進することが今年の最優先課題」とし「国内需要を経済成長の核心動力にしなければならない」と強調したことがある。

情報筋によると、中国政府は今後10年間、半導体機器を含む先端技術を核心優先分野に指定する予定だ。10年前、既存の政策が育成対象に13個の産業を含む幅広いアプローチをしたのと相反する措置だ。ただし、西側の批判を避けるために、既存の戦略とは異なる名称を使用する可能性も存在することが知られている。中国官営新華通信によると、習主席は今月19日にも河南省のベアリング工場を視察し、「製造業を持続的に強化し、「自立自強」の原則を堅持し、核心技術を自ら確保しなければならない」と強調した。