マテ君

ゴールド待ってました

ゴールドやっと来たな

経理畑出身者を社長にしたということは、もう事業がどうとか中期計画がどうとか持続可能性がどうとかではなく、どうやって倒産させるかを考えさせてるわけだな。中国には敵わん。でも三菱の冠をつけた会社だから簡単に、ハイ倒産というわけにはいかない。しょうがない会社になってしまったな。この会社ももう年は越せないようだ。仮に越せても3月までだ。アーメン。チーン。合掌。

AI展望

**三菱マテリアルは、もう少し下がる可能性がまだあります。** 一番のポイントは、タングステンで増えた利益が今期だけの上乗せだと市場に受け取られるかどうかです。PBRは0.72倍まで下がっていて、悪い材料のかなりの部分はすでに株価に織り込まれています。ただ、ここで止まるとは言い切れません。

**今の位置**
- 11/2の終値は4,253円で、8/28の年初来高値6,139円から約3割下げています。10月だけでも約14%下がりました（[Yahoo!ファイナンス](https://finance.yahoo.co.jp/quote/5711.T)）。
- PBRは0.72倍、会社予想のPERは3.97倍、配当利回りは2.73%（年116円）です。
- 10/27には25日線が75日線を下に抜けるデッドクロスが出ていて、チャートの形はまだ弱めです。

**タングステンの特需は、利益の一部がはっきり一時的です**
- 中国の輸出規制で、原料のタングステンの価格が急に上がりました。今期の純利益予想が490億円から1,400億円に大きく上方修正されたうち、約747億円は、安く仕入れた在庫を高く売れた効果です（[決算補足資料](https://ir.mmc.co.jp/ja/ir/news/news-8817127079534758623/main/0/link/J_20260806Script.pdf)）。
- この効果は7〜9月期が一番大きく、来年1〜3月期には小さくなると会社自身が説明しています。社長も、今の利益水準は続かないと話しています。PERが4倍を切るほど安く見えるのはこのためで、来期の利益が落ちる分を市場が先に値段に入れています。
- 中国国内のタングステン価格は、10月中旬までに3月の高値から約69%下がりました（[SMM](https://news.metal.com/newscontent/104161994-smm-analysis-multiple-headwinds-hit-tungsten-prices-yet-medium-and-long-term-outlook-remains-intact)）。
- 一方で、長く続きそうな強みもあります。原料の約7割をリサイクルでまかなえるので、利益が出やすい仕組みです。中国以外から調達したいお客さんも、一部は残ると会社は見ています。

**下がる要因**
- タングステン価格がさらに下がり、来期の利益が大きく落ちる見通しが出ることです。
- 信用で買われた株の残りが多く、あとで売りが出やすい状態です。
- 700億円の転換社債（あとで株に換えられる社債）で株数が増え、1株あたりの価値が薄まる可能性もあります。

**下支えになる要因**
- PBR 0.72倍は、会社の純資産より3割ほど安い水準です。
- 配当は純資産をもとに決める方針（DOE 2.5%）なので、利益が減っても下がりにくい仕組みです。
- AIや半導体向けの電子材料が好調で、会社はまだこれを通期予想に入れていません。

**11/11の決算で見たいポイント**
- 通期の純利益1,400億円の予想を据え置くか、変えるか、です。
- 来期以降、利益がどこまで下がるかの目安を会社が示すかどうかです。
- 半導体向けの電子材料と、超硬工具の販売数量です。
- 株価の目安は、上が5,000円前後と取得単価の4,765円、下が10/23の安値4,085円と年初来安値の3,690円です。これは過去の値動きから見た水準で、予測ではありません。

**買った理由との関係**
- 「割安」という点は、PBRで見れば今も成り立っています。
- 「金属価格に左右されにくい」という点は、今期はむしろタングステンや銅の値段の影響を大きく受けているので、いったん崩れていると見たほうが正直です。
- 「半導体で伸びる」という点は、方向としては今も成り立っていますが、数字で確かめられるのはこれからです。

11/11の決算で、来期の利益の落ち込みがどのくらいになりそうかが見えるかどうかが、一番の判断材料になりそうです。その日の決算も、出たらすぐに要約して送ります。

日本タングスよりも　マシだと思う。

半導体でもないのになんで毎日下がりっぱなしなんだろ？

いよいよ危ないのかもな。。。。

どこまで下がるんだよ
配当3%行くぞそのうち
ガチホしちゃうぞそうなったら

安ーい社長